机械设备行业：从溢价率和确定性角度理解港股机械－机械设备港股跟踪（二）

#核心观点： 1、机械 A/H股票溢价率与市场情绪与企业所处的周期位置有关。静态来看，港股相较于 A股更加注重 ROE和股息率。动态来看，A/H估值溢价还与港股市场情绪、流动性以及企业所处的周期位置有关，周期上行期估值收窄。 2、机械港股海外敞口高，业绩确定性强。机械港股海外收入占比高，需求在外而成本在内：一方面，海外市场的份额提升空间广阔，有效对冲国内不确定性；另一方面，出海企业受益于海外 CPI 和国内 PPI剪刀差的拉大，盈利能力提升。 3、在机械港股领域，建议关注五个板块：手工具板块、矿机板块、轨道交通、上游资产、未来产业。 #投资建议： 1、从 A/H价差的角度，优选长周期向上且 H股折价明显的标的，推荐中国中车 H、中联重科 H、中船防务 H*。 2、周期反转及业绩高增，推荐三一国际、鹰普精密，并建议关注安东油田服务、哈尔滨电气。 3、基本面优质的白马标的：推荐创科实业、泉峰控股。 4、低估值+机器人期权的：建议关注德昌电机控股。（*为军工组联合覆盖标的） #风险提示： 流动性风险；宏观经济风险；竞争加剧风险。