通信行业：智启新质，算力互联破浪前行－年度策略

#核心观点： 1、回顾2025年，DeepSeek大模型出圈带动市场情绪，三大运营商完成DeepSeek算力专网部署，国内云厂商资本开支指引积极推动行业估值抬升。 2、2025年行业经历多重因素影响：美国关税政策预期、光模块需求担忧导致指数波动，4月中旬政策缓和及AI算力产业链业绩验证后行业指数回升。 3、2026年展望：国内外将迎来AI行业催化事件，包括英伟达Rubin GPU量产、谷歌Gemini发布、云厂商资本开支指引、AI应用发展等。 4、看好光模块/光器件/光芯片、AI手机和电信运营商三大方向，认为行业景气度高，成长性强。 5、800G需求放量，1.6T加速导入，光模块头部厂商技术领先优势凸显。 6、AI手机开启手机智能化新周期，渗透率将进一步提升，有望提高产品售价和毛利率。 7、电信运营商经营稳健，分红比例有望持续提升，具备高股息配置价值。 #投资建议： 1、光模块/光器件/光芯片板块：新易盛、华工科技、光迅科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光 2、AI手机板块：信维通信、中兴通讯 3、电信运营板块：中国移动、中国电信、中国联通 行业投资评级为“强于大市“ #风险提示： 国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。