有色金属行业：锑价下跌半年后反弹，看好锑板块－周报

#核心观点： 1、贵金属：12月美联储进一步降息分歧大，但CME Fedwatch工具显示12月降息25BP概率为71.0%，贵金属价格支撑仍在。 2、铜：美联储12月降息情况不明朗，铜价或以高位震荡为主；供需层面，铜价回落带动下游精炼铜和电线电缆开工率提升，对铜价形成支撑。 3、铝：12月美联储降息情况不确定性高，叠加短期铝需求淡季，铝价或以震荡为主。 4、锡：供需两弱，价格高位盘整为主；供应端受缅甸、印尼、刚果等因素影响紧张，需求端因消费电子疲软形成供需双弱格局。 5、锑：供给偏紧，贸易商库存低，锑价反弹预期较强。 6、行业评级：维持黄金、铜、铝、锡、锑行业“推荐”投资评级。 #投资建议： 1、黄金行业：推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际。 2、铜行业：推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源。 3、铝行业：推荐神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。 4、锑行业：推荐湖南黄金、华锡有色。 5、锡行业：推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 #风险提示： 1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储降息幅度不及预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；7）锡需求不及预期；8）锡矿投产进度超预期等；9）推荐公司业绩不及预期等。