计算机行业：苹果（AAPL.O），服务业务驱动营收稳健增长，全球市场表现分化凸显韧性－点评报告

#核心观点： 1、公司第三季度总收入940.36亿美元，同比增长10%，iPhone业务收入445.82亿美元，同比增长13%，Mac业务收入80.46亿美元，同比增长15%，服务业务收入274.23亿美元，同比增长13%。 2、公司第三季度毛利率46.5%，同比提升，服务业务毛利率75.6%，显著拉升整体盈利水平，运营收入282.02亿美元，同比增长11%，净利润234.34亿美元。 3、产品线迭代与区域市场表现分化，iPhone在全球多个市场实现增长，日本和亚太其他地区表现突出，大中华区收入同比增长4%，亚太其他地区营收增幅达20%。 4、公司持续加码研发，第三季度研发费用88.66亿美元，同比增长11%，宣布下一代主要操作系统平台。 5、服务业务成为增长和盈利能力关键支柱，广告、App Store和云服务是主要增长来源。 #投资建议： 1、苹果：公司处于硬件复苏与服务增长双轮驱动阶段，有望维持稳定盈利能力与现金流生成，建议投资者重点关注服务业务渗透、区域市场拓展以及操作系统生态演进方面的持续价值释放。 2、微软：未评级 3、谷歌：未评级 #风险提示： 1、AI技术投入与成本控制压力 2、市场竞争加剧 3、用户增长可持续性挑战 4、汇率波动与国际化风险