医药行业：创新出海节奏恢复，关注复苏细分领域－周报

#核心观点： 1、创新药出海节奏恢复，2025年前三季度License-out交易数量和金额显著增长，但资本市场表现与产业趋势背离，创新药指数下跌。 2、科研服务和CXO板块引领医药行业复苏，连续三个季度利润增速为正，行业龙头业绩创新高。 3、医疗器械招采市场第三季度持续恢复，出口额实现增长，产品凭借性价比优势在全球市场渗透。 4、自免领域实现出海突破，中国创新药企业逐步跟上全球研发趋势，采用新技术获得更优临床结果。 5、减重领域海外MNC并购交锋激烈，显示市场吸引力，国内企业在多个技术方向布局，出海合作值得期待。 6、关注流感等呼吸道传染病趋势，发病率变化影响检测和治疗用药需求，2025年多个流感新药获批。 #投资建议： 1、昂立康 2、舒泰神 3、热景生物 4、信立泰 5、三生制药 6、信达生物 7、科伦博泰 8、西藏药业 9、悦康医药 10、阳光诺和 11、迈威生物 12、益方生物 13、荃信生物-B 14、诺诚健华 15、丽珠集团 16、长春高新 17、一品红 18、上海谊众 19、汇宇制药 20、基石药业 21、复宏汉霖 22、众生药业 23、歌礼制药 24、联邦制药 25、维亚生物 26、百诚医药 27、普蕊斯 28、昭衍新药 29、益诺思 30、祥生医疗 31、美好医疗 #风险提示： 1、研发失败或无法产业化的风险 医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。 2、销售不及预期风险 因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。 3、竞争加剧风险 如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。 4、政策性风险 医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。 5、推荐公司业绩不及预期风险