医药行业：关注医疗器械的出海趋势－周报

#核心观点： 1、创新药出海交易活跃，2025年前三季度License-out交易数量与金额均创新高，但资本市场表现与产业趋势背离，指数出现下跌。 2、减重药物市场竞争激烈，海外巨头展开并购交锋，美国政府定价协议可能提升药物可及性，企业研发向差异化方向发展。 3、医疗器械出口保持增长，高端设备和高值耗材成为亮点，低值耗材已具备全球产业链优势。 4、科研服务和CXO板块引领行业复苏，利润增速连续为正，龙头企业业绩创新高，订单增长强劲。 5、自免领域实现出海突破，早期项目获得海外授权，研发方向逐步与国际接轨，新技术应用有望提升临床价值。 6、流感等呼吸道传染病活动上升，新药获批上市，治疗规范性和药物市场有望提升。 #投资建议： 1、医疗器械领域：推荐祥生医疗；关注春立医疗、爱康医疗、南微医学、百心安。 2、脑机接口与传感皮肤应用：推荐美好医疗；关注翔宇医疗。 3、流感新药：推荐众生药业。 4、CXO领域：推荐维亚生物、普蕊斯；关注昭衍新药、益诺思。 5、创新药与新技术：推荐昂立康；关注舒泰神、热景生物、信立泰。 6、对外授权品种：关注三生制药、信达生物、科伦博泰。 7、小核酸领域：推荐悦康医药、阳光诺和；关注迈威生物。 8、免疫口服用药与新适应症：关注荃信生物-B、诺诚健华、丽珠集团。 9、痛风市场：推荐长春高新、一品红。 10、IO+ADC与多抗领域：推荐上海谊众、汇宇制药；关注基石药业、复宏汉霖。 #风险提示： 1、研发失败或无法产业化的风险 医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。 2、销售不及预期风险 因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。 3、竞争加剧风险 如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。 4、政策性风险 医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。 5、推荐公司业绩不及预期风险