国防军工行业：军贸引领军工产能价值重估，海外两机配套高景气－投资策略周报

#核心观点： 1、关注十四五任务完成节点下订单改善及催化，重视军工内外需驱动的产能价值重估。 2、海外民航发动机及燃机配套有望维持高景气，重视无人化路线等新增曲线。 3、优选景气扩张方向：内需+军贸需求景气提升、军工AI驱动信息化智能化升级、民航产能外溢和大飞机&商发自主可控等机遇。 #投资建议： 1、中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、航天南湖、北方导航、中兵红箭、佳驰科技。 2、睿创微纳、复旦微电/紫光国微/成都华微、中科星图、海格通信、铂力特、中国海防、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子、臻镭科技、振华风光、火炬电子、新雷能。 3、航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、图南股份、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科。 #风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。