医疗服务行业：结构分化延续，CXO景气上行－IVD＆医疗服务2025Q1－Q3业绩分析
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录医药工业利润降幅逐月收窄：根据 Wind 数据，2025 年 1-9 月，医药
研究对象医疗服务
发布机构湘财证券
分析师蒋栋
发布日期2025-11-24
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研究对象医疗服务
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公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
医药工业利润降幅逐月收窄：根据 Wind 数据，2025 年 1-9 月，医药
制造业累计收入同比下降 2.0%，利润总额同比下降 0.7%，利润降幅呈
现逐月收窄趋势。
结构分化：医疗服务板块内部呈现分化。2025 年前三季度，医疗服务
上市公司营收增长稳健，归母净利增速较高。其中，民营医院和第三方
医学检验（ICL）业绩承压，而医药外包服务（CXO）表现优异，拉动
整体利润增长。
核心矛盾转变：整体行业高增长的阶段已过，在老龄化需求不断提升，
但医保承压的双重影响之下行业矛盾由“有效供给不足”转向“医保控
费”新阶段。
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