轻工制造行业：内外兼修，优选个股α制胜－家居／包装／玩具行业2026年度策略报告

2025 年回顾：2025 年以来，轻工行业利好政策频出，为行业健康发展提供

坚实底部支撑。2025 年初至今（截至 2025 年 11 月 18 日），轻工制造板块

/沪深 300 涨跌幅分别为 16.83%/16.85%，其中包装印刷/家居用品/造纸/文

娱用品涨跌幅分别为 21.2%/16.3%/6.1%/15.8%，各板块表现有所分化。

⚫ 2026 年展望：下行周期内，行业需求整体承压，板块估值位于历史低位，但

细分板块存在投资机会：1）家具板块，国补回归重铸行业β，龙头公司海外

布局+智能赛道深耕构建个股α；2）包装板块，资源整合后竞争格局持续优化，

盈利中枢有望上行；3）玩具板块，文化出海加速，构建强大的第二增长曲线。

⚫ 家居：建议关注国补恢复对需求的修复效果。受 Q3 国补退坡影响，家居板

块业绩整体承压，其中相比定制家居，软体家居行业呈现更高的韧性。展望未

来，定制家居：全品类+全球化，需求承压背景下龙头公司积极自救，Q4 国

补回归有望拉动下游需求进一步修复；软体家居：各公司 AI 产品布局进一步

提速，以 AI 床垫产品为例，预计智能床垫市场规模在 2030 年将达近 600 亿

元，20-30 年复合增速达 15%，拉动行业天花板持续向上