金属新材料行业：为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺

#核心观点： 1、粉末冶金和MIM是近净成形的先进材料制造工艺，在批量化生产阶段具备突出的成本优势。 2、粉末冶金在人形机器人关键零部件中应用，具有可轻量化、批量化生产成本低、材料性能多元化特点。 3、MIM工艺用于制作精密复杂零部件，具有无可比拟的成本优势，产品性能突出，可用于灵巧手小型精密零件的批量化生产。 4、未来随着人形机器人量产，上述工艺的成本优势将得以充分体现，将成为人形机器人量产低碳降本、轻量化的关键。 5、维持强于大市评级。 #投资建议： 1、东睦股份：粉末冶金业务国内市占率最高，MIM业务规模国内最大，技术能力较为领先。 2、精研科技：在粉末冶金及MIM领域发展较快。 3、统联精密：在粉末冶金及MIM领域发展较快。 4、海昌新材：在粉末冶金及MIM领域发展较快。 #风险提示： 1、量产初期成本偏高的风险。粉末冶金及MIM工艺作为成型工艺的一种，适合生产高精度、高强度、高耐磨、高耐腐蚀、形状复杂的精密零件，成本低，但在小批量生产及研发阶段，成本优势较弱。 2、替代风险。随技术进步，成型工艺迭代，该技术存在在部分领域被替代风险。 3、终端消费失速风险。粉末冶金及MIM产品主要用在汽车及消费电子领域，未来在人形机器人、AI终端设备、智能穿戴设备、高端制造领域具有较大潜力和市场空间，但存在下游不及预期风险。 4、原材料价格波动风险。粉末冶金及MIM原材料多样，成本中相当部分来自金属，若上游金属价格大幅波动，或导致行业利润受损。