物流行业：地缘利空缓和，国际能源价格微调

行业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（1 1

月 17 日-11 月 21 日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下

跌 4.79%，其中原材料供应链服务板块下跌 5.19%。

物流供应链：地缘利空缓和，国际能源价格微调

地缘利空缓和，国际能源价格微调。此前市场担忧美国对俄罗斯

制裁即将落地会冲击国际石油市场，但近日美国重启俄乌和平谈

判议程，短期降低了市场的担忧情绪，进一步削减了国际油价的

下方支撑。后期展望，由于近期国际油价的波动大多围绕俄乌地

缘展开，随着俄乌和平议程的重新启动，需要持续关注其动态，

并警惕这一重要溢价因素若有明显的出清表现，全球经济下行压

力之下的原油需求弱势、供需宽松的矛盾或将进一步暴露。

国内炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转

弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货

为主，竞拍成交全面飘绿，流拍率升高，炼焦煤价格弱势下行；

下游方面，焦炭累涨四轮后利润有所修复，不过随着原料煤价格

回落，焦炭成本支撑减弱，焦炭提降提上日程。近期蒙煤通关量

增加较多，口岸库存开始累积，整体市场供应有所缓解，叠加需

求减弱，市场炼焦煤承压