农林牧渔行业：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块－周报

周观察：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块

10 月能繁去化超预期，年末旺季猪价存在需求支撑。据涌益咨询，截至 2025

年 11 月 21 日，全国生猪均价 11.62 元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，同比-4.75

元/公斤。截至 2025 年 11 月 20 日，涌益样本生猪出栏均重 128.81 公斤/头，周

环比+0.33 公斤/头，同比+2.35 公斤/头。需求端，据中央气象台，11 月 22 日之

后我国会受到多轮冷空气降温，部分北方地区开启降雪，降雪降温有助于提振

猪肉消费并带动腌腊开启，年末旺季猪价存在需求支撑。供给端，据农业农村

部，2025 年 10 月我国能繁母猪存栏 3990 万头，同比-2.0%，环比-1.1%，10 月

生猪超卖淘汰母猪加速。受能繁去化超预期数据驱动，行业悲观情绪或逐步扭

转。展望后市，春节前生猪供给端或受 2025Q1 能繁去化及 10 月生猪超卖影响

增量有限，需求端存在降温及需求旺季支撑，猪价当前处相对低位，春节前猪

价中枢有望逐步抬升。受能繁去化加速及宏观扰动影响，生猪板块低位防守配

置价值显现。

中国再度全面暂停进口日本水产品利多国内水产板块。2025 年 11 月 7 日日本

首相高市早苗发表涉台挑衅言论并拒绝撤回，中日关系紧张加剧，2025 年 11

月 19 日我国向日本通报全面暂停进口日本水产品。我国首次全面暂停进口日本

水产品始于 2023 年 8 月日本不顾反对进行核污水排海，2025 年 6 月我国有条件

恢复进口日本水产品，但受中日关系紧张影响于 11 月 19 日再度全面暂停进

口。2022 年中国大陆、中国香港及中国台湾合计占日本水产出口金额比重

1. 9%，中日关系偏紧利多国内水产板块