博杰股份(002975):传统3C检测设备向智能制造转型,AI服务器大有可为

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长35.61%；归母净利润1.06亿元，同比大幅增长；归母扣非净利润0.60亿元，同比增长680.26%。2、公司布局人形机器人检测行业，研发1弧秒精度IMU传感器测试平台，适配人形机器人高精度需求，并通过参股投资布局机器人电子皮肤及核心零部件。3、AI算力资本开支预期向好，公司基于与N客户合作在AI服务器测试设备中植入液冷解决方案，已自主研发液态金属散热器和微通道分层式水冷头等部件，未来将批量交付液冷测试设备。4、公司在大数据云服务领域设备销售收入占营业收入17.99%；在汽车电子领域围绕摄像头、车载屏、雷达等部件研发检测和组装设备，推动公司转型发展。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为14.75/17.68/21.22亿元；归母净利润分别为1.13/1.61/2.27亿元；EPS为0.71/1.00/1.41元。上调给予“买入”投资评级。

#风险提示：1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。

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