计算机行业：美股AI算力需求火热，如何看待下游AI应用产业趋势？－海外AI行业跟踪报告

#核心观点： 1、2Q25以来美股AI板块持续强势，AI应用重点公司估值修复，相比软件行业享有更高的溢价。 2、AI算力重点公司市值涨幅高达102%，AI驱动的市场乐观情绪再次活跃。 3、AI算力行情背后有长期产业趋势支撑：长尾算力需求空间超预期、轻量级AI模型受青睐、主权AI算力市场空间广阔。 4、软件行业基本面稳健但边际改善有限，已从盈利放量周期转向AI投资和扩张周期。 5、AI算力增长引擎：大模型成本下降驱动API调用增长；C端AI应用需求向tokens消耗大领域转移；B端AI应用以定制化Agent为主要落地场景。 #投资建议： 1、AI数据中心：微软、Oracle、CoreWeave 2、IT运维/数据库：ServiceNow、Datadog、Nutanix、Snowflake、MongoDB 3、云安全与数据安全：Rubrik、Zscaler、CrowdStrike 4、企业资源管理：Salesforce、Klaviyo、Twilio、UiPath 5、AI行业垂类：Intuit、Lemonade、Tempus AI #风险提示： 1、AI技术研发和产品迭代不及预期 2、AI行业竞争加剧风险 3、AI应用商业化进展不及预期 4、国内外政策风险