石油天然气行业：淡季供需宽松难改或仍施压油价－月报
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、行业评级为增持（维持）。 2、淡季供需宽松局势难改，或仍施压油价。 3、北半球进入需求淡季，主要地区炼厂开工季节性回落。 4、OPEC+暂停26Q1增产计划，美欧对俄制裁影响持续。 5、预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶，25Q4-26Q2布伦特均价预测分别为63/61/60美元/桶。 6、长期油价中枢存60美元/桶底部支…
研究对象采掘
发布机构华泰证券
分析师庄汀洲
发布日期2025-11-24
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机构观点归属华泰证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
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一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、行业评级为增持（维持）。 2、淡季供需宽松局势难改，或仍施压油价。 3、北半球进入需求淡季，主要地区炼厂开工季节性回落。 4、OPEC+暂停26Q1增产计划，美欧对俄制裁影响持续。 5、预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶，25Q4-26Q2布伦特均价预测分别为63/61/60美元/桶。 6、长期油价中枢存60美元/桶底部支撑。 7、具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头或将显现配置机遇。 #投资建议： 1、中国海洋石油 (883 HK)：买入，目标价27.04。 2、中国海油 (600938 CH)：买入，目标价33.41。 3、中国石油 (601857 CH)：增持，目标价11.00。 4、中国石油股份 (857 HK)：增持，目标价9.19。 #风险提示： 产油国协同减产意愿趋弱风险；全球宏观经济运行不及预期；新能源替代加速推进
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