有色金属行业：锂、钴、稀土价格突破，反内卷视角下底部品种迎转机－周报

#核心观点： 1、工业金属：铜行业供给扰动增加，Teck下调年产指引，中长期价格上涨逻辑不变。 2、贵金属：短期受压制，关注美联储表态，黄金窄幅震荡，白银或更具弹性。 3、稀土&磁材：矿端供给收紧，氧化镨钕价格突破50万/吨，供需关系改善。 4、能源金属：钴中间品进口锐减，钴价上行；锂价因“反内卷”启动，关注底部价值。 #投资建议： 1、铜板块：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信。 2、贵金属板块：兴业银锡、盛达资源、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金。 3、稀土&磁材板块：北方稀土、中国稀土、正海磁材、宁波韵升、金力永磁、广晟有色、盛和资源。 4、能源金属板块：钴-华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；锂-中矿资源、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。 #风险提示： 1、有色金属下游需求增长不及预期的风险； 2、美国关税政策反复的风险； 3、全球经济发展增速下降的风险。