软件与服务行业：微软，AI驱动业绩超预期，云继续提速，上调资本开支－美股科技股观察｜FY26Q1业绩跟踪

#核心观点： 1、业绩强劲，资本开支显著增长，订单额、PRO超预期。FY26Q1营收776.73亿美元，YoY+18%，超出指引上限；归母净利润277.47亿美元，YoY+12%；调整后归母净利润308.33亿美元，YoY+22%。商业订单额同比增长112%，商业剩余履约义务金额3920亿美元，YoY+51%。 2、Azure增长强劲，M365 Copilot加速渗透。智能云业务收入同比增长28%，Azure及其他云服务收入同比增长40%。生产力与商业流程收入同比增长17%，M365商业云收入同比+17%，M365消费云收入同比+26%。更多个人计算收入同比增长4%。 3、AI算力快速扩容，场景渗透持续加速。计划今年AI总容量提升超80%，未来两年数据中心规模翻倍。Azure AI Foundry客户超8万家，含80%世界500强企业。全产品AI功能月活用户达9亿，自有Copilot月活用户超1.5亿，M365 Copilot覆盖90%世界500强企业。 4、指引延续强劲，上调资本开支。预计FY26Q2总收入同比+14%~16%，运营利润率预计同比持平。预计FY26资本开支增速高于FY25。 #投资建议： 1、微软：业绩表现强劲，Azure及AI业务增长突出，资本开支上调，未来增长前景积极。 #风险提示： 汇率变动风险；宏观经济环境不及预期；AI技术落地及商业化不及预期。