摩托车行业：Q3海外需求继续改善，中国企业布局成果显著

#核心观点： 1、海外摩托车行业2025年第三季度呈现结构性变化，两轮车领域欧美市场增速改善，新兴市场需求稳健增长，日印企业实现增长，欧美品牌承压，不同阵营在单价、单台利润和利润率上出现分化。 2、四轮车领域欧美需求复苏，但头部品牌因库存水平较高、行业竞争加剧导致利润率明显下降，二线品牌通过良好库存管理实现量额增长。 3、展望全年，海外摩托车需求预计持续增长，日企指引摩托车业务继续增长，中国企业有望在全球市场抢占份额；四轮车市场预计中长期增长，中国品牌如春风、涛涛等积极布局，有望追赶行业龙头。 #投资建议： 1、春风动力：全地形车出口龙头，从高端玩乐向大众出行领域拓展。 2、涛涛车业：高尔夫球车强势品牌，人形机器人新军。 3、隆鑫通用：中国摩托车出口企业。 #风险提示： 海外需求不及预期、运费及汇率波动风险、贸易摩擦及加征关税风险。