医药生物行业：CXO三季报总结；CDMO延续高增长，临床前＆安评企稳改善－医疗研发外包行业专题报告
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、医疗研发外包行业整体收入持续回暖，细分赛道表现分化。 2、CDMO板块延续高增长态势，2025年第三季度收入和归母净利润同比分别增长13.07%和53.67%。 3、临床前CRO回暖明显，2025年前三季度收入保持增长，归母净利润增速提升。 4、临床CRO整体收入逐渐改善，2025年第三季度收入同比增长6.24%，归母净利润同比增长93.…
研究对象医药生物
发布机构方正证券
分析师周超泽,许睿,邢卓
发布日期2025-11-10
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属方正证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象医药生物
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、医疗研发外包行业整体收入持续回暖，细分赛道表现分化。 2、CDMO板块延续高增长态势，2025年第三季度收入和归母净利润同比分别增长13.07%和53.67%。 3、临床前CRO回暖明显，2025年前三季度收入保持增长，归母净利润增速提升。 4、临床CRO整体收入逐渐改善，2025年第三季度收入同比增长6.24%，归母净利润同比增长93.71%。 5、安评板块收入企稳，新签订单环比微增长，业绩有望明年迎来边际改善。 6、行业评级为推荐。 #投资建议： 1、药明康德：CDMO赛道龙头，增长确定性较强。 2、药明合联：CDMO赛道公司。 3、皓元医药：积极布局ADC领域。 4、益诺思：安评CRO细分领域龙头，订单改善。 5、昭衍新药：安评CRO公司，新签订单环比增长。 6、康龙化成：临床前CRO龙头，海外占比较高。 #风险提示： 地缘政治导致政策波动超预期、业绩增长不及市场预期、投融资回暖不及预期等风险
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