交通运输行业：港口费推迟海外船东回流中国订船，关注中船、松发股份－交运行业一周天地汇（20251102－20251107）

#核心观点： 1、中美港口费推迟，海外船东陆续回归中国造船，船舶板块超额收益阶段有望来临。 2、三季报落地，Q4推荐中国船舶、广汇物流、中国东航。 3、原油运市场VLCC运价高位回落但仍处高位，中小型油轮运价中枢受拉动；成品油运价承压；干散货市场澳洲出货推动Cape运价；集运市场增速放缓，欧线长协签约季预计有支撑。 4、航空机场行业供给高度约束，航空公司效益有望迎来显著提升，迎来黄金时代。 5、快递行业反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况。 6、铁路公路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长。 #投资建议： 1、中国船舶：中美推迟港口费，订单回流估值有望修复。 2、苏美达：船舶板块推荐。 3、松发股份：关注。 4、中船防务 H：关注。 5、中远海能 H：推荐。 6、招商轮船：推荐。 7、广汇物流：红淖铁路运价及装卸费进入上涨通道。 8、中国东航：国际航线快速修复。 9、华夏航空：推荐关注。 10、中国国航：推荐关注。 11、南方航空：推荐关注。 12、吉祥航空：推荐关注。 13、春秋航空：推荐关注。 14、国泰航空：推荐关注。 15、申通快递：推荐。 16、圆通速递：推荐。 17、极兔速递：推荐。 18、中通快递：重点关注。 19、韵达股份：重点关注。 #风险提示：航运景气度下滑；油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险；快递需求下降，全社会物流总量受到影响；快递行业价格竞争程度超预期；物流需求下降。