建筑材料行业：玻纤利润同比高增，重视供给变化－25Q3业绩总结

#核心观点： 1、装修建材行业收入多数下降，利润表现分化，部分企业因费用下降及新业务放量实现增长。 2、水泥行业景气边际回落，错峰协同减弱，但部分企业受益成本下降盈利同比改善。 3、玻纤行业粗纱及高端电子布销量同比高增，受益于风电、热塑及AI算力需求，企业收入和利润明显增长。 4、玻璃行业浮法、药玻及石英景气探底，光伏玻璃龙头减产促价格企稳，企业分化加剧。 5、其他新材料中民爆、硅材料景气上行，碳纤维、耐火材料等压力加大。 6、行业评级维持“强于大市”。 #投资建议： 1、区域水泥龙头：短期错峰协同支撑价格改善，中长期政策提升盈利中枢，高分红具配置价值。 2、装修建材龙头：行业出清背景下市占率有望加速提升。 3、高端电子布龙头企业：受益AI算力需求高增，具先发优势和扩产势头。 4、传统建材资产整合转型企业：并购新规落地激发市场化并购活力。 #风险提示： 地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动。