家用电器行业：从双十一看家电，韧性收官，关注结构红利－点评报告

#核心观点： 1、双十一家电行业韧性收官，政策支撑与结构红利并行。 2、龙头巩固优势赛道地位，同时积极拓展增量空间。 3、年度维度内销基数不高、压力有限，外销或在消化短期波动后逐步修复。 4、家电板块相对估值及持仓已回落至历史底部区间。 5、以扫地机为代表的新兴品类仍有较大渗透率提升空间。 6、龙头具备高质量经营及高股息优势。 #投资建议： 1、美的集团：总销额全网第一，套购用户超85万，年轻人群增长超50%。 2、海尔智家：套系销额超40亿，Z世代人群增长38%。 3、海信家电：推荐性价比优势突出的白电龙头。 4、格力电器：推荐性价比优势突出的白电龙头。 5、海信视像：Mini LED电视全渠道销额夺冠，推荐综合实力领先的彩电龙头。 6、石头科技：洗地机销额实现高增，推荐海内外高景气的清洁龙头。 7、科沃斯：推荐海内外高景气的清洁龙头。 8、TCL电子：关注彩电龙头。 #风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；关税及外需不及预期风险。