保险行业：预定利率再下调，传统向左，分红向右，资管能力将是下一个分水岭－事件点评报告

#核心观点： 1、人身险预定利率将在2025年8月31日前下调，普通型人身险产品预定利率研究值为1.99%，较上季度下降14bp。 2、分红险定价利率下调25bp至1.75%，与传统险差值收窄至25bp，分红险优势凸显。 3、资产管理能力成为行业分水岭，分红险收益依赖利差益，头部公司通过多元化配置提升收益率。 4、行业评级为“推荐”，估值处于历史低位，资产端和负债端改善趋势明显。 #投资建议： 1、寿险：新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。 2、财险：中国财险、中国人保、众安在线。 #风险提示： 1)权益市场震荡；2）信用风险暴露；3）长端利率下行。