钢铁行业：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳－2026年钢铁行业年度策略

#核心观点： 1、2025年钢铁行业供给持续饱满，铁水日均产量平均238万吨/天，同比增长3.7%；粗钢产量累计8.2亿吨，同比下降4%。 2、2025年钢材表观消费量9.3亿吨，同比增长5%，呈现长弱板强格局，板材消费量同比增加，长材消费量同比下降。 3、预计2026年钢铁行业供给过剩仍为主要矛盾，价格或维持震荡态势，基建、出口、造船、机械用钢正贡献，地产用钢略有拖累。 4、2025年钢材价格总体呈现震荡下行趋势，处于3000-3500元/吨区间，预计2026年钢价震荡运行。 5、2025年受益于成本下行行业持续盈利，全年平均盈利能力处于2021-2025年最好水平，2026年盈利有望持续向好。 6、行业供过于求情况持续，“反内卷“趋势不改，预计供给侧改革2.0或约束粗钢产量5%-10%。 #投资建议： 1、宝钢股份 2、华菱钢铁 3、南钢股份 4、中信特钢 5、翔楼新材 6、甬金股份 7、久立特材 #风险提示： 下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险；市场竞争格局加剧。