昆仑万维(300418)：Q3单季实现扭亏为盈,AI与短剧双引擎驱动成长251105

事件:公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入58.05亿元，同比+51.63%;归母净利润-6.65亿元，同比-6.19%;扣非后归母净利润-6.74亿元，同比-3.88%。毛利率69.91%，同比-6.99pct;净利率-18.72%，同比+4.57pct。单季度来看，25Q3公司实现营收20.72亿元，同比+56.16%;归母净利润1.90亿元，同比+180.13%;毛利率69.97%，同比-4.48pct,环比-0.69pct;净利率2.95%，同比+32.46pct，环比+14.03%。Q3业绩环比扭亏为盈，前三季度收入保持高速增长。2025年前三季度，公司实现营业收入58.05亿元/同比+51.63%,主要受短剧、广告及AI软件技术业务快速增长带动。归母净利润为-6.65亿元/同比-6.19%;扣非后归母净利润为-6.74亿元/同比-3.88%。利润端承压主要由于AI战略持续投入，销售费用同比大增105.75%至28.91亿元，主要系市场推广与渠道费用增加所致。分季度看，Q1/Q2/Q3公司分别实现营收17.64/19.69/20.72亿元，同比+46.07%/+52.17%/+56.16;归母净利润分别为7.69/-0.87/1.90亿元，同比-310.32%/+57.10%/+180.13%。分业务看，25H1广告业务实现营收14.33亿元/同比+61.05%;短剧平台业务实现收入5.83亿元，搜索业务/社交网络业务分别实现营收6.91/6.79亿元，同比+10.89%/-0.01%。盈利能力方面，①毛利率方面，25年前三季度公司整体毛利率为69.91%/同比-6.99pct。②费率方面，公司整体费用率为87.49%/同比-2.89pct，其中销售费用率为49.80%/同比+13.10pct，管理费用率为16.05%/同比-6.74pct，财务费用率为0.78%/同比-0.22pct，研发费用率为20.86%/同比-9.03pct。③净利率方面，25年前三季度公司净利率为-18.72%/同比+4.57pct。