奥瑞金（002701.SZ）：2025年三季报点评251105

核心观点

2025Q3 公司收入/归母净利润/扣非后归母净利润同比+81%/-19%/-23%，收入端受益收购中粮包装后合并报表实现增长。净利润端受二片罐价格仍处于底部区间、资产整合调整优化以及汇兑损失影响同比有所下滑。公司加大海外市场布局，于泰国、哈萨克斯坦投建二片罐产能并收购波尔沙特合资公司股权，有望分享海外高毛利率市场增长红利打造第二增长曲线。此外，国内二片罐市场反内卷共识加强，有望迎来罐价向上拐点。我们看好公司持续提升规模优势及生产效率，巩固行业龙头地位，充分受益行业格局改善；同时看好公司积极拓展海外市场实现收入规模及利润的双重提升。维持“买入”评级。