稳健医疗(300888):双轮驱动高质增长,医疗消费齐头并进-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收79.0亿元，同比增长30.1%；归母净利润7.3亿元，同比增长32.4%；扣非归母净利润6.8亿元，同比增长43.9%。2、2025年第三季度实现营收26.0亿元，同比增长27.7%；归母净利润2.4亿元，同比增长42.1%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长50.8%。3、医疗业务前三季度营收38.3亿元，同比增长44.4%；其中手术室耗材、高端敷料、健康个护品类分别实现营收11.5亿元、7.2亿元、3.6亿元，同比增长185.3%、26.2%、24.6%。4、医疗业务国外销售渠道营收21.8亿元，同比增长81.7%，占医疗板块比重57%；C端业务同比增速25.8%。5、消费品业务前三季度营收40.1亿元，同比增长19.1%；其中奈丝公主卫生巾营收7.6亿元，同比增长63.9%；干湿棉柔巾与成人服饰营收11.7亿元、7.5亿元，同比增长15.7%、17.3%。6、消费品业务电商渠道营收24.6亿元，同比增长23.5%；抖音平台同比增长近80%；商超渠道营收3.6亿元，同比增长53.4%。7、公司前三季度毛利率48.3%，同比提升0.2个百分点；归母净利率9.3%，同比提升0.2个百分点。8、2025年第三季度毛利率48.3%，同比提升1.3个百分点；归母净利率9.2%，同比提升0.9个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为10.0亿元、12.0亿元、14.1亿元，对应市盈率为24倍、20倍、17倍。给予公司目标价51.4元/股，维持“强推”评级。

#风险提示：宏观经济表现不及预期，品牌声誉风险，渠道建设不及预期，国际政治贸易风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。