赛轮轮胎(601058):量价齐升推动公司3Q25业绩环比改善,看好公司海外基地布局逐步完善

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入100.00亿元，环比上升8.99%，归母净利润10.41亿元，环比上升31.35%，单季度营收创上市以来新高。2、3Q25公司自产自销轮胎收入96.57亿元，同比上升18.16%；轮胎销量2130.16万条，同比增长10.18%，环比增长7.74%。3、3Q25公司自产自销轮胎产品平均价格同比增长7.25%，环比增长1.69%。4、3Q25公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料综合采购价格同比下降8.30%，环比下降7.44%。5、2025年前三季度公司经营性活动产生的现金流净额25.06亿元，同比上升72.55%；投资活动产生的现金流净额-35.58亿元，同比下降42.60%；筹资活动产生的现金流净额3.75亿元，同比下降71.47%。6、公司印尼与墨西哥生产基地2025年5月实现首胎下线，埃及生产基地已开始前期土建工作，海外规划年产能包括975万条全钢子午胎、4900万条半钢子午胎和13.7万吨非公路轮胎。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为370.40亿元、427.78亿元、462.26亿元，同比增长16.5%、15.5%、8.1%；归母净利润分别为41.58亿元、48.48亿元、58.72亿元，同比增长2.3%、16.6%、21.1%；对应EPS分别为1.26元、1.47元、1.79元。维持“买入”评级。

#风险提示：国际贸易壁垒不断增加风险；主要原材料价格波动风险；国内外市场竞争加剧风险；汇率波动风险；境外经营风险

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