新宙邦(300037):公司业绩稳健增长,电解液价格回升,氟化液项目持续推进

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入66.16亿元，同比增长16.75%；归母净利润7.48亿元，同比上涨6.64%。2、2025年前三季度销售毛利率24.51%，同比下降2.58个百分点；销售净利率11.59%，同比下降0.89个百分点。3、2025年前三季度经营活动现金流量净额9.22亿元，同比增长585.94%。4、电解液价格持续回升，六氟磷酸锂价格上涨，石磊氟材料现有六氟磷酸锂产能2.4万吨/年，2025年底技改完成后产能可达3.6万吨/年。5、氟化液在国内及韩国市场市占率位居行业前列，氢氟醚已建成3000吨年产能，全氟聚醚已建成2500吨年产能。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为99.42亿元、123.42亿元、142.04亿元，归母净利润分别为11.74亿元、15.37亿元、19.29亿元，对应EPS分别为1.57元、2.06元、2.58元。维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；项目推进不及预期风险；行业波动风险；产品价格波动风险等。

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