赛力斯(601127):收入同比增长,积极开拓具身智能业务-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入1105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%。2、单三季度营业总收入481.33亿元，同比增长15.75%，环比增长11.28%；归母净利润23.71亿元，同比下降1.74%，环比增长8.13%。3、2025年1-9月累计销量340650台，同比下降7.79%；其中赛力斯汽车276203台，同比下降5.72%。4、2025年9月公司销量48286台，同比增长8.33%；其中赛力斯汽车41249台，同比增长15.14%。5、2025年前三季度销售毛利率29.38%，同比提升4.15个百分点；销售净利率5.10%，同比提升1.90个百分点。6、全新问界M7于2025年9月上市，起步价27.98万元。7、2025年10月9日赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能合作协议。

#盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年销售收入分别为1724.15/1927.32/2158.10亿元，分别同比增长19%/12%/12%；EPS分别为5.78/7.16/8.65元，对应PE分别为23/19/15倍。维持“买入”评级。

#风险提示：汽车销量不及预期，和华为合作的进度不及预期，海外市场政治风险，汽车原材料价格上涨。

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