骆驼股份(601311):汇兑损益影响Q3单季业绩,低压锂电高增趋势不改

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收121.42亿元，同比增长7.14%；归母净利润6.19亿元，同比增长26.95%；扣非归母净利润4.78亿元，同比下降0.87%。2、2025年第三季度单季营收41.47亿元，同比增长8.95%；归母净利润0.87亿元，同比下降49.81%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降46.87%。3、第三季度利润下滑主要受汇率波动导致汇兑收益减少、再生铅业务毛利率下降、投资项目公允价值变动收益同比减少影响。4、低压锂电业务高速增长，2025年上半年营收3.5亿元，同比增长196%；新获得汽车低压锂电池项目定点23个，包括12V锂电项目16个和24V锂电项目7个。5、铅酸电池业务稳固，2025年上半年累计销售近1917万KVAh；AGM启停电池销量同比增长46%。6、海外业务增长，2025年上半年海外销量同比增长21%；获得5个主机厂项目定点，开发新客户19个，覆盖9个新国家。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为177.44亿元、197.99亿元、214.32亿元；归母净利润为8.63亿元、10.98亿元、12.62亿元；EPS为0.74元、0.94元、1.09元。维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、新能源业务拓展不及预期风险、汇率波动的风险等。

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