奥浦迈(688293):业绩延续高速增长,培养基业务贡献业绩弹性

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，25Q1-3实现营业收入2.72亿元，同比增长25.79%；归母净利润0.69亿元，同比增长75.66%；扣非净利润0.49亿元，同比增长81.48%。2、25Q3单季度实现收入0.94亿元，同比增长29.80%，业绩延续高速增长。3、分业务看，细胞培养基业务25Q3单季度收入0.83亿元，同比增长48%，受益于产品研发拓展及国内外市场客户拓展；CDMO业务25Q3单季度收入0.10亿元，同比下降35%，受需求端波动影响。4、公司作为国产培养基市场龙头，受益于国内生物药市场发展和国产替代，CDMO业务与培养基业务协同发展，预计未来几年保持高速增长。

#盈利预测与评级：预期25-27年营收分别为3.74亿元、4.73亿元、5.95亿元；对应EPS分别为0.61元、0.90元、1.29元；PE分别为96倍、65倍、45倍；维持“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧风险；客户管线推进具有不确定性；核心技术人员流失风险；CDMO业务新产能释放不及预期

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