新华医疗(600587):收入降幅收窄,产品体系持续丰富-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入69.78亿元，同比下降6.00%，归母净利润4.34亿元，同比下降29.61%。2、2025年第三季度营业收入21.88亿元，同比下降2.20%，降幅收窄，归母净利润0.49亿元，同比下降63.39%。3、毛利率约为25.11%，较去年同期26.31%略有下降，归母净利率为6.22%，较去年同期8.31%下降。4、研发费用3.22亿元，同比增长8.28%，研发费用率提升至4.6%。5、公司产品体系持续丰富，多款医疗设备产品获批。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、8.2亿元、9.0亿元，同比增速分别为1.5%、16.3%、10.7%。每股盈利分别为1.16元、1.35元、1.49元，对应市盈率分别为13倍、11倍、10倍。给予公司2026年15倍市盈率，目标价20元，维持“推荐”评级。

#风险提示：1、募投项目进展不及预期；2、产品研发进展不及预期；3、海外市场开拓不及预期。

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