快递行业：邮政局召开“反内卷”会议，快递旺季涨价行情有望提前启动－点评报告

#核心观点： 1、国家邮政局召开快递企业座谈会，强调治理行业“内卷式”竞争，促进行业高质量发展。 2、2025年上半年快递业务量同比增长19.3%，但行业单价下滑超预期，导致通达系股价下跌。 3、若“反内卷”政策持续推进，快递价格企稳回升，行业估值有较大修复空间。 4、快递企业利润弹性巨大，不同涨价预期下净利润和PE有显著差异。 5、中长期竞争格局优化逻辑不变，供给侧整合是反内卷的一种形式。 #投资建议： 1、申通快递：推荐，收购丹鸟引起市场对供给侧整合的重视。 2、圆通速递：推荐，利润弹性大。 3、极兔速递：推荐，参与行业座谈会。 4、中通快递：推荐，利润弹性大。 5、韵达股份：关注，利润弹性大。 6、顺丰控股：持续看好，净利率处于上行通道。 #风险提示： 1、产粮区提价不及预期； 2、快递价格上涨后对需求产生较大影响； 3、成本控制不及预期。