建筑材料行业：前十月基建投资同比－0.1％，稳增长背景下看好战略重点工程推进－周报

市场行情回顾：上周建材板块上涨 1.50%，跑赢沪深 300 指数 2.6pct。

分子板块来看，水泥/玻璃/玻纤/装修建材板块分别变动+0.3%/+0.9%/-

1. 1%/+3.2%。年初至 11 月 14 日收盘建材板块上涨 17.3%，跑输沪深

300指数约0.4pct。个股中，ST纳川上涨14.2%，福建水泥上涨13.4%，

罗普斯金上涨 11.8%。

 基本面回顾：水泥价格环比下降，浮法价格下降。根据数字水泥网，

11 月 14 日全国/华东/华南水泥发货率 46%/55%/56%，周环比

+0.3pct/+2.4pct/+1.7pct，全国出货率环比提升；全国含税均价 358 元

/吨，价格环比+1.1 元/吨。根据卓创，11 月 13 日浮法玻璃均价 1,195

元/吨，周环比-2 元/吨，库存 5,962 万重箱，较上周环比-0.9%，浮法

玻璃价格环比下降，库存环比下降。11 月 14 日，华东无碱玻纤粗纱

均价 3,475 元/吨，环比持平；11 月 14 日 G75 电子纱、7628 电子布

价格环比持平。

 前十月基建投资同比-0.1%，看好战略重点工程推进。统计局公布 2025

年前 10 月主要经济数据。2025 年前 10 月，全国固定资产投资（不含

农户）408914 亿元，同比下降 1.7%，基础设施投资（不含电力、热

力、燃气及水生产和供应业）同比下降 0.1%，其中，管道运输业投资

增长 13.8%，水上运输业投资增长 9.4%，铁路运输业投资增长 3.0%，

是景气度相对较高的板块。此外，2025 年前 10 月，全国房地产开发

投资 73563 亿元，同比下降 14.7%，房屋新开工面积 49061 万平方

米，下降 19.8%，房屋竣工面积 34861 万平方米，下降 16.9%，总体

来看 10 月需求同比仍存一定压力，多数细分领域投资降幅较前 9 月

环比有所扩大。但我们注意到，11 月 14 日召开的国务院常务会议，

研究深入实施“两重”建设有关工作，会议指出，要把“两重”建设放

在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要

求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重

点领域安全能力稳步提升。我们判断由于前 10 月基建、地产需求仍存

一定压力，出于战略布局及稳增长需要，重点工程项目推进有望加速，

水泥、民爆、管材、防水等建材有望重点受益。此外，会议同样指出，

增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措，

要以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供

需更高水平动态平衡，判断伴随消费升级，消费建材细分赛道竞争格

局有望进一步优化，头部企业市占率有望进一步上升。

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