化工行业：甲苯、液氯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

#核心观点： 1、基础化工行业近期表现：甲苯、液氯、甲基环硅氧烷、硫酸、硫磺、碳酸锂、锂电池电解液、合成氨等产品价格涨幅居前；丁二烯、醋酸乙烯、二氯甲烷、燃料油等产品价格跌幅较大。 2、国际油价震荡运行：欧佩克降价增产，布伦特原油和WTI原油价格小幅上涨，预计2025年国际油价中枢维持在65美元。 3、化工行业三季报业绩表现弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，受产能扩张和需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期。 4、投资方向建议关注：进口替代、纯内需、高股息等方向，具体包括草甘膦行业、竞争格局和盈利能力较好的成长性个股、内循环相关的化学肥料和农药行业、以及受益油价下行的炼化公司。 #投资建议： 1、江山股份、兴发集团、扬农化工：草甘膦行业有望进入景气周期，推荐关注。 2、瑞丰新材：润滑油添加剂行业国内龙头，竞争格局较好，具备持续成长性。 3、宝丰能源：煤制烯烃行业，盈利能力较好，具备量增逻辑且估值较低。 4、华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份：化学肥料和农药行业，内循环需求相对刚性，其中中国心连心化肥重点推荐。 5、中国石化：具有高股息特征，受益原材料油价下降。 6、荣盛石化、恒力石化：民营大炼化公司，化工品收率和生产效率高，受益油价下行。 #风险提示： 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期