有色金属行业：AMG 2025Q2锂精矿销售量环比增长9％至1.33万吨，锂精矿平均成本环比下降15％至489美元／吨（CIF，中国）－海外季报

#核心观点： 1、AMG Lithium 2025Q2锂精矿销量13,278吨，环比增长9%，同比下降22%，主要因设备故障导致产能下降至11万吨/年。 2、锂精矿平均销售价格621美元/吨（CIF,中国），环比下跌3%；平均成本489美元/吨，环比下降15%，同比下降10%。 3、AMG Vanadium沙特阿拉伯“超级中心”一期项目按计划推进，成功竞标中东地区废催化剂，降低供应波动性。 4、AMG Technologies业绩强劲，收入同比增加53%至2.41亿美元，调整后EBITDA同比增3500万美元至5300万美元。 5、2025Q2公司总收入4.39亿美元，同比增长20%，环比增长13%；调整后毛利9730.4万美元，同比增长60%，环比增长18%。 6、公司流动资金4.62亿美元，包括2.62亿美元非限制性现金和2亿美元循环信贷额度。 #投资建议： 1、AMG Lithium：锂精矿产量受设备故障影响下降，但成本控制良好，氢氧化锂精炼厂产能提升中。 2、AMG Vanadium：项目进展顺利，废催化剂供应稳定性提高，受益于《2022年通胀削减法案》补贴。 3、AMG Technologies：业绩表现突出，锑业务盈利能力显著提升，工程部门订单积压3.91亿美元。 #风险提示： 1、下游需求增速不及预期； 2、全球在产矿山产量超预期； 3、全球新建及复产项目进度超预期； 4、地缘政治风险。