中国可选消费行业：短期利润承压，长期增长稳健－瑞幸咖啡3Q业绩点评

#核心观点：1、瑞幸咖啡3Q收入153亿元，同比增长50%；经调净利14.2亿元，同比增长1%。2、月均交易用户数1.12亿人，同比增长41%；门店总数达29214间，环比净增3008间。3、直营门店收入111亿元，同比增长48%；同店收入增长14.4%；经营利润率17.5%，同比下降5.8个百分点。4、加盟门店收入38亿元，同比增长62%；配送费用收入大幅增长主因参与外卖平台补贴活动。5、毛利率63.8%，同比提升2.6个百分点；经调营业利润率12.6%，同比下降3.7个百分点，主因外卖占比增长导致配送费用率提升。6、公司持续产品创新，3Q上新近30款现制饮品；非咖产品新推出生椰杨枝甘露，十一期间销量超1200万杯。7、公司表示当前阶段增速和市场份额仍是战略重点，将持续扩张并关注门店质量，坚持产品与品牌创新。 #投资建议：1、瑞幸咖啡：公司聚焦市场份额和规模增长，门店扩张加速；产品创新能力强，持续引领咖啡产品趋势并拓宽非咖产品选择；短期利润承压，但长期增长稳健