家电行业：红利、科技与出海，2026家电投资三主线－2026年家电行业投资策略

#核心观点： 1、三大投资主线包括红利、科技和出海。 2、红利主线：白黑电龙头具有低估值、高分红、稳增长属性，股价安全边际高和弹性大兼顾；内销方面，以旧换新政策落地效果持续超预期；出口方面，头部大家电企业全球布局生产基地，良好应对关税变化，新兴市场需求向好。 3、科技主线：上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。 4、出海主线：以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。 #投资建议： 1、海尔、美的、格力、海信视像、海信家电：白黑电龙头，持续推荐。 2、盾安环境：新能车热管理零部件快速放量，储能及数据中心温控业务开拓新市场。 3、华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业。 4、三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道。 5、安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。 6、科沃斯、石头科技：扫地机双子星，海外需求回暖，内销新品持续高景气。 7、德昌股份：小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长。 8、欧圣电气：大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间。 #风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。