机械行业：科技领航，周期起舞－2026年度策略

#核心观点： 1、机械行业2025年基本面呈现内弱外强特征，内需地产及地产投资持续下行，制造业景气较弱；新兴产业如AI投资、锂电设备、工程机械景气上行。 2、2025年1-10月机械设备行业累计涨幅35.07%，跑赢沪深300和上证指数，细分方向AI设备、锂电设备、人形机器人、工程机械等板块领涨。 3、展望2026年，AI及科技类行业景气和投资保持加速趋势，工程机械跨过拐点继续向上，内需顺周期底部逐渐复苏，出口在降息背景下保持积极。 4、周期类：内需方面，固定资产投资保持“制造业＞基建＞房地产”格局，PPI与库存同步触底，通用设备需求改善、工程机械内销正增长趋势有望延续；外需方面，美国降息+中东资本开支为确定方向，中国企业全球份额提升。 5、科技类：AI驱动硬件需求及新工艺迭代加速，AI PCB技术规格升级，高层数、HDI+及高端CCL材料成为主流；人形机器人头部厂商完成原型验证，2026-2030年出货量有望倍增；固态电池头部企业布局产能，推动设备体系更新。 6、投资评级：领先大市-A，维持评级。 #投资建议： 1、景气持续向上的科技成长类资产：AI PCB设备及耗材-鼎泰高科、中钨高新、大族数控、凯格精机等；人形机器人-浙江荣泰、汉威科技、伟创电气、华锐精密、长源东谷、科达利、易德龙；固态电池设备-先导智能、联赢激光、骄成超声、杭可科技、利元亨、先惠技术等。 2、工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压、柳工、中联重科等；通用自动化-华锐精密、欧科亿、纽威数控、海天精工、安徽合力、杭叉集团、汇川技术、怡合达、华测检测等。 3、出口类-巨星科技、纽威股份、杰瑞股份、银都股份、泉峰控股等。 #风险提示：宏观政策力度不及预期，制造业景气修复不及预期，新技术迭代放缓，国际贸易摩擦。