有色金属行业：储能市场景气，碳酸锂需求维持高增－周报（2025.11.10－2025.11.14）

#核心观点： 1、贵金属：短期可能迎来2-3个月的震荡区间，长期去美元化进程不变，低位筹码建议坚定持有，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。 2、铜：由于自由港和泰克资源26年产量预期下调，预计26年出现供需紧张局面，调整即为买点，建议逢低做多。 3、铝：下游加工企业开工率小幅上升至62%，市场呈现结构性分化，长期海外电力供应可能带来电解铝停产风险，远期预期价格稳中有升。 4、锡：全球供给维持紧缺，国内精炼锡产量同比下滑2.6%，佤邦复产不及预期，印尼锡出口下滑，AI、半导体需求持续景气，锡价中枢将稳步抬升。 5、锂：储能市场持续景气，海博思创与宁德时代签订战略合作协议，累计采购电量不低于200GWh，AI数据中心功率高且波动大，需配置储能，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%。 #投资建议： 大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、紫金黄金国际、招金黄金、神火股份、紫金矿业 #风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期