安科生物(300009):25Q3业绩增长,参股公司博生吉安科捷报频传

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入19.63亿元，同比增长2.15%；归母净利润5.51亿元，同比下降6.48%。2、2025年第三季度营业收入6.70亿元，同比增长7.70%；归母净利润1.85亿元，同比增长6.56%。3、第三季度业绩扭转上半年下滑趋势，主要由于主营业务生长激素和抗体药物营收增长。4、前三季度研发费用1.45亿元，同比增长13.08%。5、与维昇药业合作代理长效生长激素隆培促生长素，实现生长激素全剂型覆盖。6、独家引进宝济药业重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白注射液，强化辅助生殖领域布局。7、参股公司博生吉安科CD7 CAR-T细胞药物纳入突破性治疗品种，获准开展关键性II期临床试验。8、in vivo CAR-T平台完成首例患者入组，具备变革性潜力。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为26.77亿元、30.50亿元、35.29亿元，同比增长5.6%、13.9%、15.7%；归母净利润分别为7.56亿元、8.48亿元、9.87亿元，同比增长6.9%、12.1%、16.4%。维持“买入”评级。

#风险提示：新药研发不及预期的风险；行业政策变化及集中带量采购导致药品降价的风险；业务整合及规模扩大带来的集团化管理风险等。

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