钢铁行业：前三季度35家上市公司总归母净利润181.68亿元，同比扭亏－周报（11.10－11.16）

#核心观点： 1、A股35家钢铁上市公司2025年前三季度总归母净利润181.68亿元，同比扭亏，26家实现盈利，盈利率74%。 2、28家公司业绩同比提升，其中12家利润增加、9家扭亏、7家亏损减少；7家公司业绩下滑，其中5家利润减少、1家转亏、1家亏损增加。 3、2025年第三季度单季总归母净利润71.5亿元，同比扭亏，环比增长7.5%，27家实现盈利，盈利率77%。 4、三季度末钢铁行业基金持仓总市值202.6亿元，同比增长24.3%，但占机构总持仓比例0.46%，仍处于偏低水平。 5、行业市净率1.12，处于近三年98.69%分位数，估值明显提升。 #投资建议： 1、华菱钢铁：成本端优化，财务费用大幅下降，资产质量持续修复 2、首钢股份：高端产品占比提升，归母净利润同比大增368% 3、柳钢股份：产品结构优化，营业成本同比下降6.91% 4、友发集团：焊接钢管主业扩张，归母净利润同比大增399% 5、方大特钢：降本创效体系完善，归母净利润同比大增317% 6、南钢股份：优势钢种产销提升，归母净利润同比增长24% 7、久立特材：复合管业务爆发式增长，归母净利润同比增长21% 8、宝钢股份：普钢领域龙头企业 9、中信特钢：特钢新材料领域重点企业 10、天工国际：特钢新材料领域重点企业 11、武进不锈：能源产业上游特钢企业 12、盛德鑫泰：能源产业上游特钢企业 #风险提示：钢铁是重资产行业，又面临产能过剩等结构性问题。当前受地产需求拖累，钢材市场呈现“供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、收入减少、利润下滑”的运行态势，企业生产经营面临较大挑战。伴随着局部战争的不断爆发、国际形势的不确定性、汇率波动、贸易保护与反倾销愈演愈烈，中国钢铁企业出口市场的门槛将显著抬升。新《环保法》、新污染物排放标准等相关法律深入推进，社会民众环保意识增强，对企业环保监管力度和标准提高，监管和执法愈发严格