消费者服务行业：关注消费复苏及产业升级驱动的结构性机会－周报（20251110－20251114）

#核心观点：1、陕西旅游沪主板IPO成功过会，构建旅游演艺、索道及餐饮三大业务体系，旗下《长恨歌》演艺、西峰索道与唐乐宫形成核心IP与消费场景。2、报告期内业绩增长强劲，营收自2022年2.32亿元跃升至2024年12.63亿元，归母净利润由亏损0.72亿元转为盈利5.12亿元。3、2025年上半年营收5.16亿元，净利润2.04亿元。4、旅游演艺为公司核心支柱，收入从2022年0.83亿元增至2024年7.39亿元，占比达58.5%，其中《长恨歌》贡献超九成；索道业务稳步增长，2024年收入4.73亿元。5、本次IPO拟募资15.55亿元，投向泰山秀城（二期）、少华山南线索道等建设项目及太华索道等股权收购。 #投资建议：1、酒店板块底部企稳与经营改善标的：锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、君亭酒店。2、灵活用工与AI技术深度融合的龙头企业：科锐国际、北京人力。3、直接受益于海南自贸港政策利好的免税龙头：中国中免。4、具备客流复苏弹性、冰雪旅游热点及新供给带动的景区运营商：长白山、峨眉山、三峡旅游。 #风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期