建筑建材行业：出海建材企业仍是配置首选－跟踪点评251031

国内建材市场需求仍然低迷。根据国家统计局数据，2025 年 1-9 月，我国房屋施工面积 64.9 亿平方米，同比下降 9.4%；房屋新开工面积 4.5 亿平方米，同比下降18.9%；房屋竣工面积 3.1 亿平方米，同比下降 15.3%。从相关数据可看出，房地产领域对于建材需求仍在下滑。与此对应，根据水泥网数据，同期我国水泥产量为12.6 亿吨，同比下降 5.2%。由此可见在需求整体压制下，建材需求较为低迷，国内建材企业经营仍然面临压力。

出海建材企业三季报表现亮眼。作为建材领域出海的典范，华新水泥和科达制造在2025 年前三季度，均交出较为亮眼的经营答卷。华新水泥实现归母净利润 20.0 亿元，同比增长 76.0%。根据公司 2025 年半年报披露信息，公司已在 12 个海外国家建有生产基地，海外运营水泥粉磨产能已达 2470 万吨/年，实现营业收入 41.3 亿元（占总营收的 45.1%），同比增长 15.4%。科达制造实现归母净利润 11.5 亿元，同比增长 63.5%。公司海外建材业务主要覆盖非洲撒哈拉以南地区人口的建材需求，建筑陶瓷产品产量约 1.0 亿平方米，同比增长约 17.0%，浮法玻璃产量超过 17 万吨，在量价双轮驱动下，公司海外建材业务整体实现营收 37.7 亿元，同比增长90.1%。

深耕出海企业值得重点关注。在国内市场持续低迷的背景下，大部分建材上市企业均遭受较大经营考验，而企业发展的破局之道或许就在出海。无论是布局“一带一路”沿线国家，还是拓展市场至欧美发达国家，中国企业近些年也在不断进行尝试。目前看较为成功的水泥龙头—华新水泥、海外瓷砖龙头—科达制造，或已成为其中典范。我们认为正走在出海道路上的中国的建材企业，随着布局的不断深入，将成为国内业务的有效补充，谱写发展新篇章。