钢铁行业：盈利修复，关注供给侧变革－25Q3业绩综述

2025 前三季度利润修复，行业效益显著改善。2025 年前三季度，从业绩来

看，中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入为 4.56 万亿元，同比下降 2.36%；

营业成本为 4.26 万亿元，同比下降 3.88%，收入降幅小于成本降幅 1.52 个百

分点；利润总额 960 亿元，同比增长 1.9 倍，行业效益相比去年同期明显改

善；销售利润率为 2.1%，同比上升 1.39 个百分点。从 供 需结构来看，据国家

统计局数据，前三季度，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，预计

全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标；生产生铁 6.46 亿吨，同比

下降 1.1%；生产钢材 11.04 亿吨，同比增长 5.4%。前三季度，国内折合粗钢

表观消费量 6.49 亿吨，同比下降 5.7%。行业盈利显 著改 善，根据 SW 钢铁指

数成分股计算，2025Q3 钢铁板块实现营收 4801.23 亿元，同比增加 0.07%；

实现利润总额 130.87 亿元，环比增长 12.51%，同比扭亏为盈。从盈利水平来

看，二级子行业中 SW 普钢利润总额占比最高，约为 58.38%