通信行业：海外AI或估值提升，国内AI迎基本面拐点－周报250720

算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链据新易盛公告，2025H1 公司预计实现净利润 37 亿元~42 亿元，同比增长327.68%-385.47%。2025 上半年，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加。据中际旭创公告，2025H1 公司预计实现归母净利润 36 亿元~44 亿元，同比增长 52.64%~86.57%。2025 上半年，受益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长，带来800G 等高端光模块销售的大幅增加，产品结构持续优化。据台积电公告，2025Q2 公司实现营收 9338 亿元台币，同比增长 38.6%，实现净利润 3983 亿元台币，同比增长 61%，创下历史新高。AI 发展带动算力基础设施持续建设，先进制程芯片、高速光模块等海外算力相关业务表现亮眼，海外算力产业链进入估值提升阶段。

H20、MI308 恢复供货，“缺芯”问题缓解，AIGC 发展加速2025 年 7 月 14 日，据英伟达公告，英伟达将恢复对中国的 H20 销售，并宣布推出一款完全符合中国要求的新 GPU。7 月 16 日，据联合早报报道，AMD 宣布 MI308 产品的许可申请将进入审查程序，在美国宣布将批准销售后，将计划重启向中国出口 MI308 芯片。我们认为合规芯片 H20 恢复销售有望缓解国内算力“缺芯”问题，核心利好国产 AIDC 全产业链。

Meta 加大对算力基础设施建设，海外产业链业绩具备持续性7 月 15 日，据华尔街见闻报道，Meta CEO 扎克伯格表示将投资数千亿美元建设几座数据中心，其中，普罗米修斯（Prometheus）AI 集群规模高达1GW；亥伯龙（Hyperion）集群 1 期 IT 功率超过 1.5GW，预计到 2027 年底成为全球最大单一 AIDC 园区，未来将扩展至 5GW。Meta 加码投入算力基础设施建设，助力 AI 能力提升。

持续看好全球 AIDC 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向一、AIDC 机房建设（AIDC 机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：英维克、新意网集团、宝信软件、润泽科技等；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、数据港、科泰电源、金盘科技等。二、IT 侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC 铜连接、CDN 等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城、智微智能等。五、AI 应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、飞荣达等。

风险提示

5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦