基础化工行业：AI大厂资本开支大幅提升，带动上游需求持续提升－周报251101

本周化工市场综述 本周市场表现震荡，但估值相对较低的化工板块抗风险属性较为突出，走形式好于整体，其中申万化工指数上涨 2.50%，跑赢沪深 300 指数-0.43%。本周进入到财报收尾阶段，部分龙头企业虽然行业表现依然承压，但业绩走势相对平稳比如华鲁、宝丰等。估值方面，化工的估值分位数依然具有性价比，在估值切换风格中依然具有优势。本周中美元首会务，习总书记表明中美两国可以相互成就、共同繁荣，可以共同展现大国担当，携手多办一些大事、实事、好事。就贸易问题，美方将取消针对中国商品加征的 10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的 24%对等关税将继续暂停一年，中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。双方贸易商谈获得初步定调，给与实体运行一个定心丸。行业边际变化方面，AI 行业，多数下游 AI 大厂发布季报，虽然表现上有所不同，但是对于 AI 的大规模投资依然在加速，一是 Meta 电话会：Meta 阐述当前主营业务的强劲，并且进一步介绍公司正全力冲刺人工智能的未来，计划在 2026 年大幅增加资本支出和总费用，以建立其 CEO 扎克伯格所说的“领先的前沿 AI 实验室”。"超级智能"到来前，继续激进投资基础设施，即便短期过剩也能解决；二是 OpenAI、甲骨文及项目开发商 Related Digital 计划在美国密歇根州萨林镇（Saline）建设一个发电量超 1 吉瓦的超大型数据中心园区。该项目是 OpenAI 与甲骨文此前宣布的合作计划的一部分，旨在新增 4.5 吉瓦“星际之门”算力容量，预计将于 2026 年初动工；三是英伟达推出集成软硬一体的 DRIVE AGX Hyperion 10 自动驾驶平台，首次实现从芯片到模型的全栈解决方案，并联合奔驰等车企目标在 2027 年部署 10 万辆 Robotaxi。同时发布的 VLA 大模型Alpamayo-R1 通过创新因果链技术将复杂场景轨迹规划性能提升 12%，标志着英伟达从硬件供应商向自动驾驶生态主导者的战略转型。本周大事件 大事件一：中美元首釜山会晤，“对话比对抗好”。10 月 30 日，习近平与特朗普在釜山举行会晤。习近平指出：“两国做伙伴、做朋友，这是历史的启示，也是现实的需要。”特朗普表示：“美中关系一直很好，将来会更好。”商务部新闻发言人介绍中美经贸磋商成果共识时提到，美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的 10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的 24%对等关税将继续暂停一年。 中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。大事件二：证监会主席吴清：六方面提高资本市场制度包容性、适应性。吴清指出，积极发展股权、债券等直接融资，加力实施更具包容性的发行上市、并购重组制度，营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值。营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。要继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资 A 股规模和比例。大事件三：OpenAI 和甲骨文宣布在密歇根州建设星际之门数据中心园区，预计 2026 年初动工。10 月 30 日，OpenAI、甲骨文及项目开发商 Related Digital 发表声明宣布，计划在美国密歇根州萨林镇（Saline）建设一个发电量超 1 吉瓦的超大型数据中心园区。该项目是 OpenAI 与甲骨文此前宣布的合作计划的一部分，旨在新增 4.5 吉瓦“星际之门”算力容量，预计将于 2026 年初动工。风险提示国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。