我武生物(300357):公司业绩增长超预期,主营产品增速亮眼

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入8.53亿元，同比增长16.86%；归母净利润3.45亿元，同比增长26.67%；扣非归母净利润3.4亿元，同比增长28.92%；经营现金流净额2.87亿元，同比增长79.11%。2、2025年第三季度单季营业收入3.69亿元，同比增长22.64%；归母净利润1.68亿元，同比增长36.44%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长36.96%。3、粉尘螨滴剂营收7.94亿元，同比增长13.38%；黄花蒿滴剂营收0.45亿元，同比增长117.58%；点刺液营收0.11亿元，同比增长94.10%。4、销售体系改革成效显现，向销售和市场营销倾斜更多资源，任命骨干人员，加强市场区域分析和架构调整，推动管理模式精细化。5、2025年前三季度销售费用2.92亿元，同比增长7.67%，销售费用率34.17%，同比下降2.91个百分点；管理费用0.59亿元，同比增长11.38%，管理费用率6.89%，同比下降0.33个百分点；财务费用-0.21亿元；研发费用0.86亿元，同比下降2.46%，研发费用率10.04%，同比下降1.99个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.01亿元、4.80亿元、5.80亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：行业政策变动超预期，产品放量不及预期风险，行业竞争加剧风险，研发进展不及预期风险等。