有色金属行业：储能领域需求预期持续向好，锂电化学品板块涨幅居前－20251116周报

#核心观点： 1、贵金属：美国政府停摆结束，但12月降息预期出现摇摆，短期美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期全球关税政策和地缘政治不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心，长期配置价值不改。 2、工业金属：基本面偏紧支持价格偏强。铜方面，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期随美联储降息加深提振投资和消费，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大。铝方面，短期处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；中长期国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。 3、新能源金属：储能领域需求预期持续向好，带动碳酸锂周内大涨。锂矿端延续偏紧格局，锂盐端整体供应保持高位，部分大厂复产预期仍存，但实际复产节奏尚待观察。需求方面，磷酸铁锂11月排产环比增加，储能领域需求预期持续向好，为价格提供有力支撑。 4、其他小金属：稀土原矿市场虽价格上涨延续，但分离企业采购谨慎，后市以看多为主但风险意识增强。价格下跌趋势若持续，可能刺激持货商在关键点位加大出货，从而缓解供应紧张。下游磁材订单疲软和贸易商谨慎行为导致成交不畅，价格短期反弹受阻。展望后市，价格可能维持震荡格局。 5、评级：强于大市（维持）。 #投资建议： 1、黄金：A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。 2、银铂钯：个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。 3、铜：关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。 4、铝：关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。 5、锂：关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。 6、其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。 7、锑：建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 8、钼：关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业。 9、钨：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业。 10、稀土：关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 #风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。